참세상

4월이 되면 국제통화기금(IMF)과 세계은행(World Bank) 회의가 열리면서 각종 금융 의사결정자들이 워싱턴 DC로 모여든다. 뉴욕과 달리 워싱턴 DC는 평소 세계 금융의 중심지는 아니다. 이 봄·가을 회의 기간에 눈에 띄는 장면 가운데 하나는 글로벌 금융이 이른바 ‘블롭(blob)’, 즉 워싱턴의 싱크탱크 세계, IMF·세계은행 네트워크, 일부 비정부기구(NGO), 그리고 ‘늪(swamp)’이라 불리는 미국 국내 정치와 뒤섞이는 모습이다.

2026년 4월의 이런 회의는 다중위기의 무대가 될 것이라고 사람들은 상상할 수 있다. 우리는 현재 두 개의 실제 전쟁이 진행 중인 한복판에 있다. 보다 넓게 보면 정책 불확실성을 나타내는 지표들은 놀라운 수준까지 치솟아 있다.

<그림 1.3 세계 불확실성 (지수)>

(파란줄) 세계 불확실성 지수(WUI), (빨간줄) 경제정책 불확실성 지수, (노란줄) 무역정책 불확실성 지수

주: 이 불확실성 지수들은 뉴스 및 미디어 자료를 기반으로, 전반적 불확실성(세계 불확실성 지수), 경제정책 불확실성, 무역정책 불확실성과 관련된 보도 빈도를 정량화한 것이다. 세계 불확실성 지수(WUI)는 100으로 나누어 산출한다.

국제통화기금(IMF)의 최신 <세계경제전망>(World Economic Outlook, WEO)에서 이란 전쟁의 영향에 대한 심각한 시나리오는 극도로 비관적인 결과를 제시한다.

“심각한 시나리오에서는 (1) 원자재 가격에 대한 충격이 더욱 크고 지속적으로 나타나며, 2026년 2분기부터 유가는 2026년 1월 WEO 업데이트 기준선 대비 100% 상승하고, 2027년에도 그 수준을 유지하다가 2028년에 이르러서야 완화된다(이는 2026년 평균 석유 현물 가격 지수가 배럴당 약 110달러, 2027년에는 약 125달러에 해당한다). 유럽과 아시아의 가스 가격은 같은 기간 동안 200% 상승하고, 식량 원자재 가격은 2026년에 5%, 2027년에 10% 상승한다. (2) 1년 앞 인플레이션 기대치는 2027년까지 선진국에서 최대 100베이시스포인트, 중국을 제외한 신흥국에서는 최대 130베이시스포인트 상승한다. (3) 뚜렷한 위험 회피 국면이 나타나면서 2026년에 선진국과 중국에서 기업 위험 프리미엄이 100베이시스포인트 상승하고, 이는 2027년에도 유지된다. 동시에 중국을 제외한 신흥국에서는 같은 기간 동안 국채 스프레드가 100베이시스포인트 확대되고, 기업 스프레드는 200베이시스포인트 상승한다. 불리한 시나리오와 마찬가지로, 통화정책 대응은 산출 안정화보다 인플레이션 압력을 억제하는 데 초점을 맞춘다.”

우리는 세계 성장률에 대한 중대한 타격과 불쾌할 정도의 인플레이션 급등을 목격할 수 있다.

<그림 1.12 지정학적 위험의 추정 영향 (%)>

주: 분석은 각국별 지연된 지정학적 위험과 거시경제 변수 변화, 국가 및 시점 고정효과를 통제한 지역별 추정치를 사용한다. 지정학적 위험은 신문 자료를 바탕으로 측정한다. 자세한 내용은 Caldara 외(2026)를 참조하라. 국가별 데이터는 https://www.matteoiacoviello.com/gpr.htm에서 내려받았다. 선은 점 추정치를 나타내고, 음영 영역은 90퍼센트 신뢰구간을 의미한다. CPI는 소비자물가지수다. 출처: IMF WEO April 2026

그러나 이러한 시나리오가 세계 경제에 미칠 수 있는 영향과 최악의 경우에 대해 진지한 논의를 촉발하기는커녕, 실제로 전개되는 대화는 침묵과 완곡어법으로 특징지어진다. 이 대화는 중국 발전포럼(China Development Forum)처럼 사전에 각본이 짜여 있지는 않지만, 그럼에도 어딘가 부자연스럽고 경직된 흐름을 보인다.

트럼프 행정부 인사들은 자신들의 이해관계에 맞는 주장만을 내놓는다.

민주당과 연관된 인사들을 포함한 미국 정책 전문가들은 백악관에서 비롯되는 혼란의 현실을 조심스럽게 피해 간다.

금융시장 참여자들은 주식 가치 평가의 상대적 안정성과 채권 시장의 안정성을 강조한다.

한편 국제통화기금(IMF)은 2025년에 대해 내놓았던 비관적인 전망이 세계 경제의 회복력에 의해 뒤집힌 이유를 설명하는 유용한 도표를 제시한다.

<그림 1.1.1 2025년 뉴스와 세계 GDP 성장 (%)>

(좌측) 2025년 4월 이전 뉴스

관세 (2025년 4월 WEO) ,불확실성 (2025년 4월 WEO), 재정 (2025년 4월 WEO)

(우측) 2025년 4월 이후 뉴스

선반영(front-loading), 실효 법정 관세율(ESTR) 변화, 징수 관세율(CTR) 하락, 금융 여건 및 달러 가치 하락, 재정, 인공지능 투자

주: AI는 인공지능을 의미한다. CTR은 징수 관세율(collected tariff rate), ESTR은 실효 법정 관세율(effective statutory tariff rate), WEO는 ⟪세계경제전망(World Economic Outlook)⟫을 의미한다. 출처: IMF WEO April 2026

진행 중인 미국-이스라엘의 이란 공격은 아예 논의되지 않거나, 논의되더라도 트럼프 행정부가 주장하는 하루 20억 달러라는 막대한 전쟁 비용의 관점에서만 다뤄진다. 또는 유럽과의 관계에 미치는 영향이라는 틀에서만 언급된다.

중국에 대해서도 논의가 이루어진다. 그러나 정작 중국 자체는 사실상 그 자리에 거의 존재하지 않는다.

비공개 회의에서 사람들은 조심스럽게 “우리가 안일한 것은 아닌가?”라고 묻는다. 우리는 위험을 과소평가하고 있는가?

그럴 가능성도 있다. 그러나 문제는 분명 그보다 더 깊다. 현재 상황을 “불확실성”과 “위험”의 문제로 규정하면서, 그 충격이 명백히 정치적 기원을 갖고 있다는 사실을 외면하는 태도는 도피와 인지 부조화가 뒤섞인 상태를 이룬다.

이 인지 부조화는 정치, 그리고 심지어 워싱턴 DC 내부에서조차 벌어지고 있는 미국의 혼란을 일종의 “외부적”, 궁극적으로 “외생적” 교란으로 다루는 방식에서 드러난다.

도피는 합리적인 시장 계산, 투자, 기업 활동의 영역이 그 모든 것과 무관하게 단순히 “계속된다”는 전제에 놓여 있다. 그리고 물론 워싱턴 DC의 회의실에 있는 많은 사람들에게 실제로 그것들은 계속되고 있고, 앞으로도 계속될 것이다. 그러나 무엇이 그런 지속을 가능하게 하는지, 그리고 그 안정성의 경계가 어디에서 그어질 것인지에 대해서는 어떤 성찰도 이루어지지 않는다.

그리고 이 혼란을 이해하려는 방식으로서 자연주의적 사고는 일종의 희망을 제공하기도 한다.

한 차례 특히 솔직했던 비공개 발언에서, 워싱턴 DC와 기업 세계에 넓은 인맥을 가진 한 인사는 큰 테이블에 모인 사람들에게 이렇게 말했다. “우리는 우리가 집을 불태우고 있다는 걸 알고 있다. 하나의 전체 체제가 재로 변하고 있다. 이것은 역사적 전환이다. 하지만 알다시피, 불이 난 뒤에는 새로운 성장이 번성한다.”

[출처] Chartbook 440: Between complacency, escapism and cognitive dissonance. Impressions from the spring week in Washington, April 2026.

[번역] 이꽃맘